En 2005, la famille Glazer rachète Manchester United pour 790 millions de livres. Particularité : 600 millions sont empruntés, et la dette est ensuite transférée au club lui-même. Pendant les vingt années suivantes, le club rembourse cette dette, paie des dividendes aux Glazer, et entend chaque soir de match « Love United, Hate Glazer ». La fanbase est patiente. Pas infinie.

Le rachat de Manchester United par la famille Glazer (Malcolm Glazer, puis ses fils Joel et Avram) en 2005 est un cas d'école de leveraged buyout (LBO) appliqué au sport. Selon les comptes annuels de Manchester United PLC repris par le Financial Times et la BBC, le mécanisme est simple :

  1. Les Glazer paient 790 M£ pour racheter le club ;
  2. 600 M£ de cette somme proviennent d'emprunts bancaires ;
  3. Une fois le rachat finalisé, la dette est transférée sur les comptes du club lui-même ;
  4. Manchester United rembourse donc, depuis 2005, le coût de son propre rachat ;
  5. En parallèle, les Glazer touchent des dividendes annuels (entre 10 et 30 M£ selon les années).

Sur la période 2005-2024, Manchester United a payé plus d'un milliard de livres en intérêts et frais financiers liés à cette dette d'origine, selon les estimations consolidées. C'est de l'argent qui n'a pas été investi dans des joueurs, des installations, ou un nouveau stade — pendant que les rivaux Manchester City et Liverpool reconstruisaient leurs effectifs et infrastructures.

😏 Côté cynique
Le génie du LBO selon les Glazer : acheter un club avec son propre argent, faire payer la dette par le club lui-même, encaisser des dividendes, et expliquer ensuite aux supporters que « le football moderne est compliqué ». Aucun cours de finance ne vous apprendra mieux ce qu'est l'asymétrie d'information.
Old Trafford, Manchester
Photo : Wikimedia Commons — Old Trafford, le « Théâtre des Rêves ». Depuis 2005, c'est aussi le théâtre des protestations contre les propriétaires américains du club.

« Glazers Out »

Les supporters ont compris très vite. Depuis 2005, le stade entend régulièrement des chants « Love United, Hate Glazer » et des manifestations sont organisées avant et après les matchs. En mai 2021, après le projet manqué de Super League européenne, les supporters envahissent même la pelouse d'Old Trafford et forcent le report d'un match Manchester United vs Liverpool. Le mouvement « Glazers Out » est devenu l'un des combats de fans les plus longs du football mondial.

Sur le plan sportif, depuis le départ de Sir Alex Ferguson en 2013, Manchester United n'a plus gagné de Premier League. Le club, qui domina l'Angleterre pendant deux décennies, est devenu un cas d'école inversé : la combinaison d'un sous-investissement structurel et d'une succession d'erreurs de management.

L'arrivée de Ratcliffe

En décembre 2023, le milliardaire britannique Sir Jim Ratcliffe (Ineos) acquiert 25 % du club pour environ 1,3 milliard de livres, et prend la responsabilité opérationnelle du sportif. Les Glazer conservent la majorité du capital. La vente totale du club, longtemps annoncée comme imminente, ne s'est jamais matérialisée. La famille Glazer s'est en revanche enrichie de plusieurs milliards de livres entre 2005 et 2024.

😏 Côté cynique
Le supporter de Manchester United paie son billet, sa licence Sky Sports, son maillot, et indirectement la dette des Glazer. Cinq sources de revenus pour les propriétaires, une seule pour le supporter : son temps perdu à espérer.